פתיחת קרן גידור באיי קיימן

פתיחת קרן גידור באיי קיימן

איי קיימן הפכו למדינה המובילה בחו"ל להקמת "קרנות נאמנות" ו"קרנות פרטיות". צמיחה פנומנלית זו נבעה בין השאר מחקיקה חדשנית והיעדר מיסוי ורגולציה מגבילה על העברות מט"ח. זאת, יחד עם נוכחותם של נותני שירות מתוחכמים ומקצועיים, הביאו למוניטין טוב של המדינה לגבי הרגולציה של קרנות.

המשיכה של איי קיימן לקרנות הוגברה על ידי הקמת הבורסה לניירות ערך של איי קיימן ("CSX") אשר אפשרה לקרנות לקבל סטטוס של קרנות ציבוריות במידת הצורך.

איי קיימן הם ביתם של קרנות נאמנות מפוקחות וקרנות פרטיות מפוקחות. 

קרנות גידור בקיימן רשאיות להשקיע בכל סוגי הנכסים, מנדל"ן ועד למכשירים פיננסיים הנסחרים בציבור כגון מניות ואג"ח, ממניות בחברות פרטיות ועד למטבע וירטואלי, ללא הגבלה וללא כל הגבלה על כמות המזומנים שגויס או מושקע.

מה היתרונות בהקמת קרן גידור באיי קיימן?
איי קיימן מהווים מוקד מרכזי לפתיחת קרנות גידור. הסיבה היא שניתן להשקיע בקרנות בקיימן באמצעות כספי הפנסיה. קרן קיימנית באיי קיימן פטורה ממס. זה לא אומר שמשקיעים ישראליים יכולים להינות מפטור ממס כאשר הם משקיעים, אך למשקיע ישראלי קיימת אפשרות להשקיע את כספי הפנסיה שלו בחופשיות בקרן קיימנית רשומה. מכיוון שכספי הפנסיה פטורים ממס בהינתן שמשיכתם תתרחש רק ביציאתם לפנסיה, קרן קיימנית היא שיטה מעולה למשקיע ישראלי להשקיע את כספי הפנסיה בצורות השקעה אלטרנטיביות, לרבות השקעות בנדל"ן, רכישת מניות בעסקים פרטיים, מטבעות וירטואליים ועוד.

1. ברגע הפרישה, כספי הפנסיה הינם פטורים ממס.
2. מדינת איי קיימן הינה מדינה שבה המס על הרווחים הינו 0%, ולכן כלל הרווחים שמופקים על ידי קרנות הגידור שמוקמות באיי קיימן הינם פטורים ממס.

התוצאה: אם אדם רוצה להשקיע את כספי הפנסיה שלו בקרן גידור, עליו להשקיע אך ורק בקרנות גידור קיימניות, מה שהופך את קרנות הגידור לאטרקטיביות במיוחד עבור קרנות הפנסיה.

ניתן להשתמש בחשבון IRA פנסיוני להעברת כספים לקרן הגידור בקיימן מחברות פנסיה, אשר במקרה כזה משמשות כמחזיק לזכויות של המוטב בקרן קיימן.

מי יכול להינות מההטבות של הקמת קרן גידור באיי קיימן?
דבר ראשון מנהל השקעות כישרוני שמעוניין לנהל כספי משקיעים יכול להקים קרן באיי קיימן לצורך ניהול כספי הפנסיה של המשקיעים.

כמו כן, מספר אנשים בעלי פנסיה משמעותית יכולים להתחבר לצורך ביצוע רכישת נדל"ן משותפת עם כספי הפנסיה של כולם, באמצעות הקמת קרן גידור באיי קיימן בבעלותם המשותפת, ולהשקיע את כספי הפנסיה שלהם באותה קרן גידור. קרן הגידור תרכוש נכסים ותעשה פעולות עבור בעליה.

משקיעים בקרן גידור באיי קיימן
מדינת הלאום של משקיעים
ללאום המשקיעים יש השפעה רבה על סוג הישות הנבחרת, בשל חוקי המס המקומיים של כל מדינה. לדוגמה, חוקי המס בישראל הופכים את השימוש בשותפות המוגבלת לכדאי, בשל תכונתה של השותפות כשקופה לצרכי מס.

גיוס כספים ממשקיעים
גיוס כספים הוא נושא הכפוף בעיקר למגבלות הרגולטוריות המקומיות של תחום השיפוט שבו מגייסים את הכספים. כך למשל בישראל, לא ניתן להציע לציבור להשקיע בקרן הגידור שמשקיעה בניירות ערך, אלא אם ניתן תשקיף וגם היתר מטעם רשות ניירות ערך – ללא קשר לשאלה אם קרן הגידור מקומית או זרה (בקיימן), או בהגבלה של עד 35 הצעות  השקעה בשנה. לפיכך, קרן גידור בקיימן אשר נוצרה מתוך מחשבה על קהילת ההשקעות הישראלית, חייבת לפעול בהגבלות אלה, למעט חריג כלשהו שיפורט בכותרת להלן.

משקיעים כשירים
אם מי שמשקיע בקרן גידור בקיימן הוא משקיע "כשיר", ואם קרן גידור בקיימן מורכבת אך ורק ממשקיעים מסוג זה, רשאית קרן הגידור הקיימנית לגייס ממנו השקעה ללא הגבלה.

במקרה כזה עדיין ייתכנו מגבלות מקומיות, למשל בישראל המספר המקסימלי של משקיעים שניתן להכניס לקרן גידור שמשקיעה בניירות ערך, הוא לכל היותר 50 משקיעים.

בכל מדינה ההגדרה המשפטית של "משקיע כשיר" שונה, ויש ללמוד את הפרופיל המסוים של המשקיעים לפני כן, ויש לבצע בדיקה מעמיקה למשקיע הפוטנציאלי כדי לא לגלות שניתנה הצעת השקעה למשקיע שהתברר שאינו כשיר.

מספר המשקיעים בקרן
בקיימן אין הגבלה על מספר המשקיעים לקרן. עם זאת, כאמור בכותרת הקודמת, מגבלות באשר לגודל הקרן עשויות להיות מוטלות על ידי מדינת הלאום של המשקיע.

"קרנות הזנה" - Feeder Funds
חלק מהמדינות, למשל ארה"ב, דורשות להקים קרנות גידור מקומיות עבור המשקיעים שלהן. קרנות מקומיות כאלה פועלות כ"קרנות הזנה", בכך שהן "מזינות" את קרן הגידור בקיימן בכספים. קרן ההזנה שולחת את הכספים של המשקיע לקרן הגידור בקיימן. ביציאת משקיע מהקרן או בסיום חיי הקרן, הכספים בתוספת התשואה העודפת נשלחים לקרן המזינה ולבסוף למשקיעים השונים באותה מדינה ספציפית.

קרן גידור סגורה, לעומת קרן גידור פתוחה
באיי קיימן ניתן להגדיר את קרון הגידור כ"קרן סגורה" או כ"קרן פתוחה".

"קרן גידור סגורה" היא קרן גידור אשר נוצרת על ידי מספר משקיעים שהכספים שלהם יישארו בתוכה ללא יכולת למשוך אותם, עד שמחליטים לחסל את הקרן (תאריך או תנאים שנקבעים בהסכם הקמת קרן הגידור). לקרן הגידור הסגורה יש חיים של מספר שנים נקוב, ואף משקיע לא יכול להצטרף לאחר הקמתה, או לפדות בדרך אחרת את הזכויות שלו בקרן הגידור. לפיכך, במקרה שמשקיע מעוניין למכור את הזכויות שלו בקרן הגידור, עליו למצוא צד שלישי כדי למכור לו את הזכויות.

לפי החוק הקיימני, השקעות בנדל"ן יכולות להתבצע רק באמצעות קרנות גידור סגורות.

"קרן גידור פתוחה" היא קרן גידור שבה המשקיעים יכולים להיכנס ולצאת בנקודות מוגדרות של יציאה/כניסה. ניתן לקבוע נקודות כניסה/יציאה בתום כל תקופה ספציפית, כגון שנה קלנדרית, רבעון כספי וכו'. קרן הגידור יכולה לאפשר פדיון זכויות של משקיעים קיימים, או הצטרפות של משקיעים חדשים על ידי הנפקת זכויות חדשות בקרן הגידור. 

לפי החוק הקיימני, קרן גידור פתוחה היא הכלי המתאים להשקעות בנכסים נזילים כגון ניירות ערך.

קרן נאמנות באיי קיימן

חוק קרנות הנאמנות ("ה-MFA") מגדיר קרן נאמנות (קרן גידור) כחברה, נאמנות או שותפות המנפיקה זכויות השתתפות בהון. מטרתן של קרנות נאמנות היא צירוף כל כספי המשקיעים יחדיו במטרה לפזר את הסיכון של המשקיעים ולאפשר למשקיעים לקבל רווחים מרכישה, החזקה, ניהול או המכירה של השקעות. זכויות השתתפות בהון מוגדרות כ"מניות, יחידת נאמנות או יחידות התתפות או כל ייצוג אחר של זכות בעלות הנושאת זכאות להשתתף ברווחים או ברווחים של החברה, הנאמנות או השותפות, לפי העניין, ואשר המשקיע יכול, לבחירתו, למכור את השקעתו או לרכוש אותה שוב. זוהי למעשה קרן פתוחה.

לפיכך, חוק ה-MFA חל על כל הקרנות הפתוחות (קרנות שבהן יש למשקיעים הזכות לצאת מהקרן), למעט אלו המוחרגות באופן ספציפי מחקיקה זו.

ישנם שישה סוגים של קרנות פרטיות הכפופות לרגולציה ולפיקוח במסגרת ה-MFA של הרשות המוניטרית של איי קיימן ("CIMA", זוהי למעשה רשות ניירות ערך של קיימן):

1. קרן נאמנות רשומה:
-כל משקיע נדרש להשקעה מינימאלית של 100,000 דולר ארה"ב; 
-אחרת, נדרש שיחידות ההשתתפות בקרן רשומות ונסחרות בבורסה מאושרת, כגון CSX (בורסת קיימן)

ההרשמה מחייבת הגשת הטפסים המתאימים ל-CIMA יחד עם עותק של מסמך ההצעה (הסכם השותפות), מכתבי הסכמה מרואי החשבון המבקרים, והאדמיניסטרטורים, ותשלום דמי הרישום.

2. קרנן נאמנות עם "רישיון קרן נאמנות":
כאשר הקרן אינה קרן נאמנות רשומה כמו במספר 1 לעיל, ואין פטור כלשהו, הקרן נדרשת להגיש בקשה לקבל "רישיון קרן נאמנות", או להגיש בקשה להיות מפוקחת כ"קרן נאמנות מנוהלת" על ידי אדמיניסטרטור קיימני (3 להלן).

רישיון קרנות נאמנות מתאים לקרנות קמעונאיות שיש להן משווק גדול ובעל מוניטין שאינו מתכוון למנות אדמיניסטרטור קיימני. על מנת לקבל רישיון קרן נאמנות, הקרן נדרשת:

• להגיש ולשמור ב-CIMA עותק עדכני של מסמך ההצעה של הקרן (הסכם השותפות);
• לנהל משרד רשום באיי קיימן (או אם מדובר בנאמנות, כלומר באדם שמנהל את הכסף ולא ישות משפטית כמו שותפות מוגבלת, הנאמן שמנהל את הכסף נדרש להיות אדם בעל רישיון לניהול כספים בנאמנות);
• למנות אדמיניסטרטור בעל שם טוב, אשר אינו חייב בהכרח להיות אדמיניסטרטור קיימני;
• להגיש ראיות ל-CIMA המראות את יציבותו של המשווק, את המומחיות של האדמיניסטרטור, ושהדירקטורים הם אנשים מתאימים וראויים לכהן כמנהלים בקרן.

3. קרן נאמנות מנוהלת:
כדי שקרן גידור תחשב כקרן נאמנות מנוהלת, הקרן נדרשת למנות אדמיניסטרטור קיימני מורשה, שיספק גם את משרדה הראשי של הקרן באיי קיימן.

4. קרן שאינה קיימנית:
קרנות שהוקמו מחוץ לאיי קיימן, אך הניהול או האדמיניסטרציה שלהן נעשים באיי קיימן, עשויות להידרש להירשם אצל CIMA באיי קיימן.

אם קרן נאמנות הנ"ל פועלת בתור חברה בע"מ והיא אכן כפופה לחובה לעיל, הרי שלפני שניתן יהיה להעניק לה רישיון או רישום כקרן נאמנות עליה להירשם תחילה כחברה זרה על פי חוק החברות הקיימני .

5. קרן מאסטר:
קרנות מאסטר לקרנות feeder, שמוקמות באיי קיימן ושהמנפיקות זכויות השתתפות שוות הניתנות לפדיון לפי בחירת קרן ה-feeder, חייבות להירשם אצל CIMA בהתאם לחוק ה-MFA.

נדבר על כך להלן בפרק נפרד.

6. קרן משקיעים מוגבלת:
מדובר על קרנות פתוחות אך עם מקסימום 15 משקיעים. קרן כזו מאפשרת למשקיעים למנות או לפטר את מנהל הקרן והיא מכונה "קרן משקיעים מוגבלת". קרן כזו נדרשת להירשם אצל CIMA בהתאם לחוק ה-MFA.

דרישות חוקיות לכל קרנות הפרטיות המפוקחות
כל קרנות הנאמנות המפוקחות נדרשות:

• להגיש ל-CIMA עותק עדכני של מסמך ההצעה (הסכם השותפות - מלבד "קרן משקיעים מוגבלת" או "קרן מאסטר"). מסמך ההצעה חייב לתאר את הזכויות בהון המוצעות למשקיעים מכל הבחינות המהותיות, ועליו להכיל את המידע הדרוש כדי לאפשר למשקיע פוטנציאלי לקבל החלטה מושכלת אם לרכוש או לא לרכוש את הזכויות הללו.
• להיות כפופות לביקורת שנתית של רואה חשבון, ולהגיש דוחות פיננסיים תוך שישה חודשים מתום שנת הכספים של הקרן. דרישה זו מחייבת מינוי מבקר מקומי באיי קיימן. נשמח לספק לכם המלצות.
• לשלם אגרה רשומה שנתית קבועה.

רישום קרן מאסטר בקיימן
קרנות מאסטר קיימניות נדרשות להירשם אצל CIMA, אך לא כולן.

• חוק ה-MFA חל רק על קרנות מאסטר קיימניות אשר מנפיקות זכויות השתתפות בהון שוות הניתנות לפדיון לפי בחירת קרן ה-feeder, לכן קרן מאסטר המאפשרת פדיונות רק בהסכמת הדירקטורים או השותפים הכלליים אינה מחייבת רישום.
• "קרן מאסטר" מוגדרת כקרן נאמנות שהתאגדה או קמה באיי קיימן המחזיקה בהשקעות ומבצעת פעילות מסחר ובעלת קרן feeder מפוקחת אחת או יותר. לכן, גם קרן מאסטר שבה ה-feeder אינו מפוקח על ידי CIMA אינה חייבת בעצמה להירשם אצל CIMA.
• קרנות מאסטר שהתאגדו או הוקמו מחוץ לאיי קיימן אינן חייבות להירשם ב-CIMA.
• קרנות תיווך שאינן מחזיקות בהשקעות או מנהלות פעילות מסחר אלא מעבירות השקעות כאמור לקרן מאסטר אינן חייבות להירשם ב-CIMA.
• "קרן feeder מפוקחת" הינה קרן נאמנות מפוקחת המבצעת יותר מ-51% מהשקעותיה באמצעות קרן נאמנות אחרת. לכן מבני מאסטר-feeder שיש להם מספר קרנות מאסטר שבהם אין השקעה בקרן מאסטר אחת שמהווה יותר מ-51% מההשקעה שלהן, אינן נדרשות להירשם ב-CIMA.

אילו קרנות מאסטר כן חייבות להירשם?
קרנות מאסטר אלה חייבות להירשם: קרנות המאסטר המאוגדות או הוקמו באיי קיימן, המחזיקות בהשקעות ומנהלות פעילות מסחר ובעלות קרן feeder אחת או יותר מוסדרת. הגדרה זו כוללת קרנות נאמנות המנפיקות זכויות השתתפות שוות הניתנות לפדיון לפי בחירת קרן ה-feeder.

איך להקים קרן מאסטר בקיימן
תהליך הרישום של קרן מאסטר בקיימן כרוך בהגשת תעודת התאגדות וטופס הרישום הרלוונטי, וכן תשלום אגרה שנתית. לא נדרש מסמך הצעה נפרד עבור קרן המאסטר.

כאשר רואה החשבון המבקר והאדמיניסטרטור של קרן המאסטר זהים לאלה של קרן ה-feeder המפוקחת הקשורה אליה, אין צורך במכתב הסכמה נפרד.

התחייבויות שוטפות ל-CIMA
קרנות מאסטר נדרשות להגיש דוחות כספיים מבוקרים של CIMA, חתומים על ידי רואה חשבון מבקר מקומי, תוך שישה חודשים מתום שנת הכספים ותשלום האגרה השנתית.

איך להקים קרן משקיעים מוגבלת
קרן משקיעים מוגבלת (כאמור לעיל, קרנות פתוחות עם 15 משקיעים או פחות שיש להם את היכולת למנות או לפטר את מפעיל הקרן) נדרשות:

-להירשם ב-CIMA
-לשלם דמי רישום שנתיים
-להגיש דוחות שנתיים ודוחות פיננסיים מבוקרים שנתיים מבוקרים על ידי מבקר קיימני,
-ליידע את CIMA על שינויים מהותיים במידע שנמסר בבקשת הרישום של הקרן. 

בקרן משקיעים מוגבלת הבנויה כחברה בע"מ, נדרשים לפחות שני אנשים בשר-ודם הפועלים כדירקטורים. הדירקטורים נדרשים להירשם אצל CIMA לפי חוק רישום ורישוי דירקטורים.

קרן פרטית בקיימן

בקיימן, חוק הקרנות הפרטיות משנת 2021 ("ה-PFA") מגדיר קרן פרטית כחברה, נאמנות או שותפות המציעה או מנפיקה או הנפיקה זכויות השקעה, שמטרתן היא צירוף כספי משקיעים יחדיו במטרה למאפשר למשקיעים לקבל רווחים או רווחים מרכישה, החזקה, ניהול או מכירת ההשקעות בישות כזו, כאשר:

• לבעלי זכויות ההשקעה אין שליטה שוטפת על רכישה, החזקה, ניהול או מכירת ההשקעות; וגם
• ההשקעות מנוהלות יחדיו על ידי או מטעמו של מפעיל הקרן פרטית, במישרין או בעקיפין,

חוק ה-PFA חל על כל הקרנות הסגורות (קרנות שבהן אין למשקיעים את הזכות לפדות את זכויותיהם לפי בחירתם).

חוק ה-PFA קובע שתהליך הרישום של קרנות פרטיות כולל הגשת פרטים מסוימים ל-CIMA, ותשלום אגרה שנתית. חוק ה-PFA אינו מחייב להגיש (ולכן לחשוף) את מסמך ההצעה המלא (הסכם השותפות) של קרן פרטית, או מטיל דרישות כלשהן לגבי מה צריך להיות תוכן של מסמך ההצעה של קרן פרטית.

ישנם שני סוגים של קרנות פרטיות אשר כפופות לרגולציה ולפיקוח על ידי CIMA:

1. קרנות פרטיות "סגורות"
קרן גידור סגורה הינה קרן שמגייסת סכום מסוים ביום הקמתה, וסכום זה נשאר קבוע עד יום חיסולה. שום משקיע לא יכול להוציא את השקעתו מהקרן לאחר הקמתה למעט במועד חיסולה, ושום משקיע נוסף לא יכול להשקיע בקרן לאחר הקמתה. קרנות פרטיות סגורות הנופלות תחת ההגדרה של "קרן פרטית" על פי חוק ה-PFA, נדרשות להירשם ב-CIMA.

2. קרנות פרטיות בהיקף מוגבל
קרן פרטית בהיקף מוגבל היא קרן פרטית שמאוגדת כשותפות מוגבלת. ואשר מנוהלת על ידי אדם בעל רישיון ניהול כספים מאת CIMA, או בעל רישיון על ידי רשות רגולטורית מוכרת בחו"ל, ושכל המשקיעים בה אינם פרטיים באופיים, כלומר הם משקיעים בעלי הון גבוה או משקיעים "כשירים".

זוהי קטגוריה חדשה, כך שהרישום והדרישות השוטפות לקטגוריה החדשה של סוג זה של קרן עדיין לא פורסמו.

התפעול של קרן פרטית
חוק ה-PFA דורש שקרן פרטית תבטיח שיש לה הוראות תפעול פנימיות הנוגעות לביקורות שנתיות, תשואות שנתיות, שמירת רישומים, הערכת שווי נכסים, שמירה על נכסי הקרן, ניטור כספים.

ביקורת שנתית של קרן פרטית: קרן פרטית צריכה לעבור ביקורת חשבונאית מדי שנה על ידי מבקר המאושר על ידי CIMA. הדו"חות הכספיים צריכים להיערך בהתאם לעקרונות החשבונאיים המקובלים בארצות הברית של אמריקה (GAAP), או IFRS.

תשואה שנתית: קרן פרטית צריכה להגיש דו"ח שנתי לגבי כל שנת כספים.

שמירת מסמכים: קרן פרטית צריכה לנהל את רישומיה בצורה נגישה ובהתאם לכללים, הצהרות עקרוניות והנחיות שהוציאה CIMA. 

הערכת שווי: לקרן פרטית יהיו נהלים מתאימים להערכות שווי של נכסיה, אשר יתבצעו בהתאם לדרישות חוק ה-PFA הקיימני, וזאת לפחות פעם בשנה.

שמירה על נכסי הקרן - Custodian: קרן פרטית תמנה "קסטודיאן" (בעברית זה "משמורן". המונח המקובל הוא custodian) כדי להחזיק בידיו את נכסי הקרן במשמורת, בחשבונות מופרדים שנפתחו על שם הקרן הפרטית.

ניטור כספים: חוק ה-PFA דורש שמעקב אחר תזרימי המזומנים, בדיקת חשבונות מזומנים וקבלת תשלומי משקיעים יבוצעו על ידי אחד מהמנהלים או המפעילים של קרן הפרטית, אדמיניסטרטור בלתי תלוי, קסטודיאן בלתי תלוי או צד שלישי בלתי תלוי אחר.

"כלי השקעה אלטרנטיבי" 
"כלי השקעה אלטרנטיבי" הוא גוף שנספח לקרן פרטית כלשהי, כמו סוג של חברת בת של הקרן הפרטית. כלומר מדובר בחברה, נאמנות, שותפות או ישות משפטית דומה אחרת אשר נוצרו מכוח הוראות שנכתבו במסמכי ההקמה של קרן פרטית כלשהי, במטרה לבצע, להחזיק ולמכור השקעה אחת או יותר הקשורים לעסק של אותה קרן פרטית.

המבנה התאגידי של קרנות

קרן גידור בקיימן יכולה להיווצר בשלושה מבנים משפטיים שבמסגרתם ניתן להפעיל את קרן הנאמנות או הקרן הפרטית שעל שתיהן דיברנו לעיל. הצורות הנפוצות ביותר הינן החברה בע"מ, והשותפות המוגבלת.

חברת בע"מ היא כלי ההשקעה הנפוץ ביותר בקיימן. לחברה שני סוגי מניות – מניות הון, ומניות הצבעה, כאשר מנהל הקרן הוא המחזיק ב-100% ממניות ההצבעה. התוצאה המשפטית זהה לשותפות המוגבלת, שכן למנהל החברה יש שליטה אפקטיבית על החברה.

השותפות המוגבלת של קיימן נוצרת על ידי שותף כללי, ובנוסף שותף מוגבל אחד לפחות. השותף הכללי ("GP") הוא המנהל של הישות המשפטית ובעל אחריות בלתי מוגבלת כלפי השותפות. השותף המוגבל ("LP") הינו כל אדם או תאגיד והוא למעשה המשקיע. יכולים להיות כל מספר של משקיעים שהוא גדול מאחד. ה-GP יכול לפעול גם כ-LP, אבל הוא לא יכול להיות ה-LP הבלעדי.

במבנה תאגידי של שותפות מוגבלת, ל-GP יש 100% מהשליטה בשותפות, וה-LP הם משקיעים פאסיביים שאין להם שליטה על פעולת השותפות.

נאמנות היא ניהול השקעה באמצעות חוזה נאמנות בלבד, מול אדם שהוא מנהל ההשקעה. לא מדובר בתאגיד, והחוזה נחתם בין מנהל הקרן לבין משקיע אחד או יותר.

נרחיב עכשיו על כל אחת מהן

חברה בע"מ
מקובל להקים קרן נאמנות בצורת חברה בע"מ קיימנית.

כמו כן ניתן להקים קרן נאמנות גם כמספר חברות בע"מ אשר יהיו חברות נפרדות שלכל אחת מהן פורטפוליו משלה, והיא מקבלת כספים מחברת האם. כל בעצם מספר "סלים" נפרדים של השקעות (אשר כל אחד מהם מכונה "פורטפוליו השקעות"). הנכסים וההתחייבויות של תיק אחד מופרדים מבחינה חוקית ומוגנים מאלו של כל תיק אחר של חברה בע"מ אחרת באותו מבנה תאגידי.

מבנים נפוצים של חברות בע"מ כוללים:

• מבנה של הון מניות בעל סוג אחד או כפול של מניות:

-מבנה בעל סוג אחד של מניות: מניות רגילות שניתנות לפדיון ושהונפקו לכל המשקיעים; לכל בעלי המניות יש זכות הצבעה שווה;

-מבנה בעל שני סוגים של מניות: מניות הצבעה מוחזקות רק על ידי מנהל הקרן, ומניות רגילות שניתנות לפדיון אך ללא זכות הצבעה, אשר מוצעות למשקיעים במחיר רישום ראשוני לקרן ולאחר מכן לפי שווי נכסי נקי (NAV) למניה.

• קרנות גג (קרנות umbrella): חברה בע"מ מספר סוגים של מניות, עם קרנות השקעה נפרדות לכל סוג מניות. תקנון החברה של קרנות אלו בדרך כלל מפריד נכסים והתחייבויות פנימיות בין סוגי מניות, כלומר הנכסים של סוג מניות אחד לא יכולים להיתבע על ידי מחזיקי סוג אחר של מניות במקרה של ירידת ערך שלהן. *יש לציין כי סוג זה של הסדר אינו מגן על הקרן כולה מפני תביעות של נושים חיצוניים אלא אם הקרן משתמשת במבנה של "חברת הפורטפוליו המופרד" המתוארת לעיל.
• קרנות מאסטר/feeder: בדרך כלל מוקמות כחברה פטורה מס באיי קיימן כקרן המאסטר, שלתוכה מושקעים הכספים של קרנות feeder נפרדות, שהוקמו כשותפויות מוגבלות בארה"ב.

שותפות מוגבלת
בדרך כלל מקובל להקים קרן פרטית כשותפות מוגבלת.

רווחי/הפסדי ההשקעה משויכים לכל שותף באופן יחסי להשקעתו, מיום ההשקעה ועד למועד הפדיון וחיסול הקרן.

נאמנות
ניתן לרשום נאמנות כקרן נאמנות, אם כל יחידת נאמנות ניתנת לפדיון לפי בחירת המשקיע. מדובר למעשה בנאמן בשר-ודם או חברה, אשר שומרת את ההשקעה בנאמנות ומשקיעה אותה.

שיקול מס בישראל על קרן גידור באיי קיימן
בישראל, לא שווה להקים קרן גידור כחברה בע"מ מכיוון שהחברה משלמת מס חברות 23%, ולאחר מכן חלוקת הדיבידנד תגרום למשקיע הישראלי לשלם מס נוסף על אותו רווח בשיעור של 25% נוספים על מה שנשאר. לעומת חברה בע"מ, שותפות מוגבלת היא שקופה לצרכי מס, כלומר היא לא נדרשת לשלם מס חברות, והמשקיע נדרש לשלם רק 25% מס. לכן בישראל מקובל להקים קרן גידור כשותפות מוגבלת.

עם זאת, בקיימן, אם מקימים קרן גידור קיימנית בתור חברה בע"מ קיימנית, הרי שהחברה בע"מ הקיימנית לא משלמת בקיימן מס חברות על רווחיה, ובעת תשלום דיבידנד למשקיע הישראלי הוא ישלם 25% כרגיל. לכן, בקרן גידור באיי קיימן אין משמעות מיסויית למשקיע הישראלי בנוגע לשאלה מהי צורת ההתאגדות של הקרן הקיימנית - האם כחברה בע"מ או כשותפות מוגבלת - אך זאת בתנאי שאותה חברה בע"מ הקיימנית לא תצטרך לשלם בישראל מס חברות בשיעור של 23%. מענה לשאלה זו יש לוודא מול רואה חשבון ישראלי.

עלות הקמת קרן גידור בקיימן: כמה עולה לרשום קרן גידור באיי קיימן?

שכר טרחת עורך דין קרן גידור עבור הקמה של קרן גידור באיי קיימן הוא כ-35,000 דולר.

עלות הקמה של קרן גידור באיי קיימן היא כ-50,000 דולר. סכום זה הוא עבור אנשי מקצוע באיי קיימן ומחוץ להם, אשר יטפלו בקרן. להלן אנשי המקצוע העיקריים כדי לתחזק קרן קיימנית:

1. רואה חשבון ישראלי (לצורך טיפול במיסוי המשקיעים הישראלים)
2. אדמיניסטרטור מחוץ לקיימן
3. עורך דין קיימני
4. רואה חשבון מבקר קיימני
5. אופציונלי: אדמיניסטרטור קיימני (ראה לעיל "קרן נאמנות מנוהלת").

עלות ההקמה דומה לעלות השוטפת השנתית של קרן קיימנית, כלומר יש צורך להתכונן להוצאות שנתיות של פלוס מינוס 50,000 דולר בשנה. 

אנחנו בחודורוב משרד עורכי דין יכולים לחבר אתכם עם אנשי מקצוע מכל תחום בהתאם לבחירתכם.

כמה זמן לוקח תהליך הקמת קרן גידור באיי קיימן?
פרק הזמן הדרוש כדי לפתוח קרן גידור באיי קיימן הוא בערך 4 חודשים. מרבית הזמן מושקע בהכנת המסמכים המשפטיים.

מעוניין בהקמת קרן גידור בקיימן? צור קשר היום וקבל הצעת מחיר!