הקמת קרן גידור בארץ / בחו"ל

פתיחת קרן גידור - הקמת קרן גידור

אם החלטת לנהל השקעות בשוק ההון, יש לך גישה למשקיעים ואתה יודע לגייס הון, הגעת למקום הנכון. להלן מספר עובדות ונתונים על הקמת קרן גידור.

מה זה קרן גידור?
"קרן גידור" הוא מונח שמתאר סכום כסף שהושקע בתאגיד אחד על ידי מספר משקיעים, אך מושקע ומנוהל על ידי מנהל אחד, הוא מנהל הקרן. 

בארץ יש משהו כמו 200-300 קרנות פעילות. בעולם יש בין 3000-5000 קרנות פעילות.

קרן גידור היא גוף פרטי. זו הסיבה מדוע לקרנות גידור יש את המגוון הכי רחב של אסטרטגיות לייצר את האפשרויות לתשואה הכי גבוהה. הן יכולות לעשות מה שהן רוצות.

1. אסטרטגיות של שורט. לחפש נכסים שמתומחרים ביתר בצורה משמעותית ממה שהוא צפוי להיות.
2. ניירות במצוקה – חוב או מניות. השתלטות, או פירוק, או שינוי מבנה.
3. ארביטראז' במיזוג.
4. ארביטראז' באג"ח המירים
5. השקעה ב-emerging markets (שווקים מתפתחים)
6. global macro –  לאתר אירועים מקרוכלכליים והשלכות שלהם כדי לעשות רווחים. לדוגמא ג'ורג' סורוס שידע לנבא את ההשלכות של הברזיט על הפאונד, ועשה שורט על הפאונד.
7. מסחר אלגוריתמי
8. מסחר במטבעות וירטואליים

ועוד.

איך עושים פתיחת קרן גידור?
קרן גידור מורכבת ממשקיעים וממנהל ההשקעה.

תהליך הקמת קרן גידור הוא בעצם באמצעות הקמת שותפות מוגבלת, או הקמת חברה בע"מ - שתיהן אצל רשם החברות והשותפויות. מבין השתיים, הדרך המקובלת יותר להקמת קרן גידור היא באמצעות פתיחת שותפות מוגבלת. כדי לפתוח שותפות מוגבלת יש צורך בכתיבת חוזה שותפות מפורט אשר יכלול את כל הפרטים הטכניים של איך השותפות המוגבלת תעבוד ומה תהיה דרך חלוקת הרווחים והתשלומים הנוספים למנהל הקרן - אתה.

מה המבנה של קרן גידור?
קרן גידור בדרך כלל בנויה משותפות מוגבלת – Limited Partnership או בקיצור LP. השותפות המוגבלת מאפשרת הגנה משפטית מקסימלית למשקיעים בכך שהיא למעשה מגבילה את אחריות לגובה השקעתם. המשמעות היא שבמקרה שבו השותפות תגיע להפסדים, לא ניתן יהיה לדרוש מהמשקיעים לשלם את אותם ההפסדים.

הקמת קרן גידור
סעיף 2(א) לחוק השקעות משותפות בנאמנות קובע סדרה נוקשה של הגבלות על השקעה משותפת בניירות ערך. בעברית לא משפטית, המשמעות של חוק זה היא: אם אתה רוצה לגייס כספים ממשקיעים למטרת הפקת רווחים מהשקעה בניירות ערך, אתה צריך לעבור דרך רשות ניירות ערך, ולהוציא תשקיף. במילים אחרות, אתה עושה הנפקה של הקרן בבורסה.

במילים אחרות, אם אתה מעוניין לנהל כספים של אנשים אחרים בפורמט של מאגר כספים משותף, ולהשקיע את אותם כספים בניירות ערך, עומד בפניך מחסום רגולטיבי משמעותי מבחינת הוצאות משפטיות וחשבונאיות, ומבחינת זמני השקה.

איך לפתוח קרן גידור בלי לעבור דרך מסלול מכשולים?
דרך אחת היא לפנות למשקיעים כשירים בלבד. הרעיון הוא שככל הנוגע למשקיעים כשירים, ניתן לפנות ולגייס כספים לצורך השקעה בניירות ערך, בתנאי שכל המשקיעים, ללא יוצא מן הכלל, הם כשירים. בצורה הזו הקמת קרן הגידור נעשית בצורה חוקית ומותרת.

ניתן לפנות גם למשקיעים לא כשירים כל עוד לא מדובר בהצעה לציבור. חוק ניירות קובע שהצעה שמוגבלת לעד 35 איש בשנה, אינה נחשבת הצעה לציבור. למרות שלא מדובר באותו חוק, מקובל לשאוב את הגדרה זו גם לחוק השקעות משותפות בנאמנות.

הדרך שניה היא לפתוח קרן גידור ולהשקיע בנכסים שאינם ניירות ערך. לדוגמא השקעה בנדל"ן, או מטבעות וירטואליים (לרבות NFTs).

מיסוי קרן גידור
לכאורה כאשר המשקיעים מוסרים את כספם לקרן הגידור כדי מנהל ההשקעות ישקיע אותם וייצר תשואה עודפת, הם הופכים להיות שותפים בעסק של מנהל ההשקעות. וכך, כמו כל שותף בכל עסק, אותם משקיעים עקרונית נדרשים לשלם מס שולי על הרווחים שמגיעים לכיסם, אשר עלול להגיע ל-50%, לשלם מע"מ על הרווח, וגם ביטוח לאומי.

מצד שני, מדובר ברווחים שנוצרו בהשקעה. בשוק ההון, רווחים ממניות ממוסים במס רווח הון בשיעור של 25%, וגם בשוק הנדל"ן, רווחים ממכירת נכסים ממוסים במס שבח בשיעור של 25%. יותר מכך, אילו מנהל תיקי ההשקעות בבנק שלך היה משקיע עבורך את הכספים, 25% היה שיעור המס המקסימלי שהיה עליך לשלם על כל רווח.

כלומר אפשר להגיד שקיימת הצדקה הגיונית להיות זכאי גם בקרן גידו רלשלם את שיעור המס המופחת של 25%.

המבנה הזה של שותפות מוגבלת הוא מקובל ביותר בישראל להשקעות, מכיוון שהוא מאפשר לשמור על הטבת המס של המשקיעים היחידים של 25% על רווחי הון, ללא צורך בתשלום מע"מ וללא צורך בתשלום ביטוח לאומי.

עם זאת, הטבת מס זו מתקבלת רק לאחר הסכמה שקרן הגידור מגיעה עם רשות המיסים. להסכמה זו קוראים "רולינג".

מהו "רולינג" בהקמת קרן גידור?
הרולינג הינו פנייה פרטנית לרשות המיסים כדי לבקש את אישורה מראש כי שיעור המס שיחול על המשקיעים הינו מס רווח הון של 25%. הרולינג מתנה תנאים מסוימים שרק בהתקיימם תסכים רשות המיסים להתיר את שיעור המס ההוני הנמוך על ההשקעות של האינדיבידואל. התנאים הנדרשים הם בין השאר מינוי של נאמן מס (רואה החשבון שלך) שיהא אחראי לניכויי מס למשקיעים לפני חלוקת הרווחים.

כמה זמן לוקח להוציא רולינג מרשות המיסים? כעקרון מדובר בהליך נפוץ שאורך כחודשיים, יחד עם זאת לאור העדר כח האדם ברשות המיסים יתכנו עיכובים.

עלויות רואה חשבון של קרן גידור
קרן גידור דורשת דוחות כספיים מבוקרים לקרן עצמה וכן לחברת הניהול שלה, עלויות רו"ח מגיעות פחות או יותר ל-36,000 ₪ בשנה הראשונה, ו-24,000 בשנה השניה.

מיסוי מנהל ההשקעות
מנהל הקרן הינו חברה בע"מ, והוא משלם מס חברות רגיל ומלא על רווחיו מניהול הקרן, וכן על רווחים שיש לו כשמשקיע בקרן.

קרן גידור ומטבעות וירטואליים
באופן כללי, מטבע וירטואלי אינו נייר ערך. המשמעות היא שכל עוד לא מדובר בנייר ערך הרי שלפתוח קרן גידור ולגייס כספים גם ממשקיעים לא כשירים ולהשקיע את הכספים במטבעות וירטואליים (בכפוף למגבלות הכלליות יותר של חוק ניירות ערך – עד 35 ניצעים לא כשירים בשנה).

כן, קראתם נכון. חוק השקעות משותפות בנאמנות אינו חל על קרן גידור שמשקיעה במטבעות וירטואליים, וניתן לפתוח קרן גידור ולהשקיע את הכספים שלה במטבעות וירטואליים בלי להיות כפופים להגבלות שתוארו בחוק השקעות משותפות בנאמנות.

לדעת רשות ניירות ערך יש מקום לשקול תיקון החוקים הפיננסיים באופן שבו מתן שירות לפי החוק ביחס לנכס קריפטו מכל סוג (בין שהוא נייר ערך ובין שלא - כמו אמצעי תשלום מובהק כגון ביטקוין) יהיה תחת תחולת החוק ויהיה טעון רישיון. (ראה הוועדה לבחינת אסדרה של הנפקת מטבעות קריפטוגרפיים מבוזרים לציבור, דו"ח סופי, מרץ 2019, עמ' 39).

למיטב ידיעתנו עמדה זו של רשות ניירות ערך לא השתנתה מאז שנכתבה, אך גם החוק לא תוקן כדי לתמוך בדעה זו. ככל שהחוק לא תוקן, הוא לא חל על ניהול השקעות במטבעות וירטואליים.

הקמת קרן גידור בחו"ל

הקמת קרן גידור בסקוטלנד
סקוטלנד הינה מדינה תחת ריבונות אנגליה המאופיינת בישות משפטית ייחודית – קרן גידור סקוטית. ישות זו הינה אירופאית מצד אחד, ומצד שני היא "שקופה לצרכי מס". מה זה אומר "שקופה לצרכי מס"? שבמקום שיוטל מס על קרן הגידור (כמו שמוטל מס על חברה למשל), מוטל מס על המשקיעים בקרן הגידור, וזאת בהתאם למס שהיה מוטל עליהם.

לדוגמא, אם אדון יוסי כהן ואדון דוד לוי הישראלים הם משקיעים בקרן גידור סקוטית, קרן הגידור לא תשלם כל מס בסקוטלנד, וגם אדון יוסי ואדון דוד לא ישלמו מס בסקוטלנד אלא בישראל, לפי מדרגות המס השולי החלות על כל אחד מהם בנפרד! אף על פי כן, קרן הגידור הסקוטית הינה אישיות משפטית אירופאית לכל דבר, דבר אשר רלוונטי עבור פעילויות מסויימות כגון פתיחת חשבון בנק באירופה.

פתיחת קרן גידור באנגליה
קרן גידור באנגליה זהה במהותה לקרן גידור בסקוטלנד, אך מוטל על קרן הגידור להגיש דוחות הכנסה שנתיים גם אם מקורם של הכנסות קרן הגידור הינו מחו"ל, וגם אם אין צורך לשלם שום מס באנגליה.

ישנם יתרונות חשובים ומהותיים מאוד לקרן גידור באנגליה בכל הנוגע לעסקים באירופה.

הקמת קרן גידור באיי קיימן
כתבנו מאמר נהדר שמסביר על היתרונות של הקמת קרן גידור באיי קיימן. הקמת קרן גידור באיי קיימן - לקריאת המאמר לחצו כאן

השירות שאנחנו נותנים

אם החלטת לנהל השקעות בשוק ההון, יש לך גישה למשקיעים ואתה יודע לגייס הון, הגעת למקום הנכון.

אנו יכולים לפתוח לך קרן גידור ולתת לך פתרונות לכל המעטפת שתצטרך, כולל חיבור לרואי החשבון הנכונים וליווי עיסקי, אף מעבר לתחום המשפטי - ממש עד לנקודה שתוכל ללחוץ יד למשקיע הראשון ולהגיד לו "ברוך הבא לקרן הגידור שלי".

משרדנו פועל בכל תחומי המשפט המסחרי, לרבות חברות, שותפויות מוגבלות, חברות בחו"ל, בנקאות ובנקאות בינלאומית, רישוי פיננסי, בארץ ובחו"ל (ארה"ב, אירופה ועוד), הייטק וסטארטאפים, קניין רוחני, ועוד.

בנוסף משרדנו מתמחה בתחום הביטקוין, מטבעות וטוקנים קריפטוגרפיים, לרבות רשיונות בורסה, ליווי עסקאות גדולות, הקמת חוות כריה ועוד.

עו"ד תמיר חודורוב, שותף ב'חודורוב משרד עורכי דין', מתעסק בתחום החברות וניירות ערך, ומשקיע בעצמו בבורסה ובמטבעות וירטואליים.

בונוס:
וידאו שבו מתארח עו"ד תמיר חודורוב אצל אלירן כהן, יזם בשוק ההון ובעיקר עוסק במסחר באמצעות אלגוריתמים

הנושאים שנידונו בוידאו:

• – קצת פילוסופיה מאחורי סוגי הנכסים- פורקס, מניות, אגח, ביטקוין
• – מה זה משקיע מתוחכם
• – האם נדרש רישיון בשביל להשקיע, ובשביל לסחור
• – האם מסחר אוטומטי דורש רישיון
• – סוגי בורסאות ורישיונות מתאימים
• – הרצת מניות, סחר על פי מידע פנים, ניהול תיקים למשפחה ולחברים

ליצירת קשר ותיאום פגישה לחץ כאן