ICO – הטרנד העולמי החדש לגיוס הון בכמויות המשתוות לגיוס בבורסה.

ICO הינו קיצור של Initial Coin Offering. מדובר במונח אשר מייצג תעשייה שלמה של גיוס הון במימדים אדירים בשנת 2017. אז בואו נצלול ישר להגדרות המונחים ומה המשמעויות. ICO הינו פעולה מאוד דומה להנפקה בבורסה (IPO). חברה כלשהי יוצרת סוג חדש של מטבע וירטואלי, בכמות של כמה מיליוני מטבעות מאותו סוג, ומוכרת אותו לציבור הרחב כדי לגייס הון עצמי בשווי שלא נופל מהכמות האדירה של הכסף שניתן לגייס בבורסה.

לדוגמא, נניח שחברת הסטארטאפ אבי רון בע"מ מעוניינת לגייס הון עבור פרוייקט שלה ליצור ארטיקים בטעם אבטיח. היא יוצרת מטבע חדש וקוראת לו אביקוין (Avicoin). היא יוצרת כמות של 30 מיליון מטבעות מסוג אביקוין, ומעוניינת למכור כל אחד מהם במחיר של דולר אחד, כאשר כל מטבע יקנה זכות לקבל ארטיק אחד בטעם אבטיח, אחת לחודש בימי הקיץ. חברת אבי רון בע"מ מוכרת 30 מיליון מטבעות, מגייסת את הסכום המבוקש, ופותחת מפעל ליצור ארטיקים.

לאחר מכן, המטבעות נסחרים בבורסות של מטבעות וירטואליים, וערכם עולה או יורד בדיוק כמו נייר ערך כזה או אחר.

הכוונה של המונח ICO היתה מלכתחילה להישמע כמו IPO, קיצור של Initial Public Offering, הצעה ראשונית לציבור של ניירות ערך – אשר ידועה גם כ"הנפקה בבורסה". ב-IPO, המניות/אגרות חוב/תעודות סל (או כל נייר ערך אחר) מוצעים לראשונה למכירה לציבור בבורסה, ותמורתן החברה מגייסת את כספה. לאחר מכן אותם ניירות ערך נסחרים בין הציבור לבין עצמו, גם בבורסה, ושלב זה נקרא "שוק משני".

עם זאת, הדימיון המילולי של המילה ICO למילה IPO מטעה, מאחר ל-ICO יש מספר הבדלים מאוד חשובים מ-IPO, כאשר ההבדלים מתמקדים בעיקר בנכס הבסיס שמוצע לציבור - אחד מציע זכות במוצר או שירות, כאשר השני מציע נייר ערך:

המטבע לא נותן זכות בחברה או רווחי החברה, אלא רק זכות במוצר של החברה, בדיוק כמו קופון של סופרמרקט.

המטבע לא נותן זכות הצבעה בהחלטות בחברה.

המטבע לא נותן זכויות בעודפי פירוק החברה במקרה והיא פורקה.

המטבע לא נותן למחזיק אותו מעמד של נושה במקרה של חדלות פרעון. בשפת רחוב, אם המוצר נגמר, אם השירות מופסק, אין זכויות למחזיקים במטבע לתבוע את החברה ולקבל דבר.

עם זאת, לאחרונה נערכו חקירות של רשות ניירות הערך האמריקאית (ה-SEC) על חברות שונות אשר המטבעות שלהן הקנו זכויות בחברה המנפיקה – דבר אשר ברור כי הופך את המטבע לסוג של נייר ערך – ואת הצעתו לציבור ללא היתר – לעבירה פלילית. יתרה מכך, כל הבורסות למסחר במטבעות וירטואליים אשר סחרו באותם מטבעות שנחשבו כניירות ערך עמדו גם הן תחת חקירה מכיוון שמסחר באותם מטבעות שנחשבו כנייר ערך, הפך לכאורה את אותה הבורסה למסחר במטבעות וירטואליים, לבורסה לניירות ערך שפועלת ללא רישיון!

על כן, כל בורסה למטבעות וירטואליים נדרשת לבדוק כל מטבע ומטבע לפני שהיא מכניסה אותו למסחר, אך יתרה מכך החברה המנפיקה עצמה צריכה לנקוט צעד מקדים ולוודא שאותו מטבע שמונפק ב-ICO בעל סיכון נמוך להיחשב בעיני הרשויות, לפחות האמריקניות (המחמירות ביותר), כנייר ערך.

למידע נוסף על ביטקוין ובלוקצ'יין לחץ כאן